Prospectul confidențial cu care Anthropic se pregătește de listarea la bursă a ajuns în presă, iar cifrele din el arată cât de mare e pariul. Compania a avut în 2025 venituri de aproape 4,6 miliarde de dolari, de 12 ori mai mult decât în anul anterior, dar s-a angajat să cheltuiască cel puțin 518 miliarde de dolari pe infrastructură de calcul în următorul deceniu. Ținta: o evaluare de peste 2.000 de miliarde de dolari la listarea pe Nasdaq. În aceeași săptămână, Anthropic și-a completat noua generație de modele, Claude Opus 5.5 și Claude Sonnet 5.5.
Ce spune prospectul: creștere uriașă, pierderi pe măsură
Documentul, de 261 de pagini, a fost depus confidențial la autoritatea bursieră americană (SEC) încă din iunie. Detaliile au ieșit la iveală la finalul lui septembrie, prin Reuters și Financial Times. Principalele cifre:
| Indicator | Valoare |
|---|---|
| Venituri 2025 | aprox. 4,6 miliarde $ (circa 4 miliarde €), de 12 ori peste 2024 |
| Venituri doar în T2 2026 | 11,5 miliarde $ |
| Pierdere operațională 2025 | 8,06 miliarde $ (2,98 miliarde $ în 2024) |
| Pierdere netă 2025 | 42 de miliarde $, din care circa 34 de miliarde o cheltuială contabilă |
| Cheltuieli cu calculul în 2025 | 7,33 miliarde $, de trei ori mai mult decât în 2024 |
| Numerar la finalul lui 2025 | 20,28 miliarde $ |
| Angajamente de infrastructură | cel puțin 518 miliarde $ (circa 455 miliarde €), pe aproximativ un deceniu |
| Evaluare în mai 2026 | 965 de miliarde $ |
| Evaluarea țintită la listare | peste 2.000 de miliarde $ |
Pierderea netă de 42 de miliarde arată dramatic, dar trebuie citită cu atenție. Aproximativ 34 de miliarde nu sunt bani ieșiți din companie, ci o cheltuială contabilă legată de valoarea estimată a unor finanțări care se pot transforma în acțiuni. Pierderea din activitatea propriu-zisă, cea operațională, a fost de peste 8 miliarde de dolari. E tot mult, dar ritmul veniturilor schimbă perspectiva: doar în al doilea trimestru din 2026, Anthropic a încasat 11,5 miliarde de dolari, de peste două ori cât în tot anul 2025. Am urmărit această curbă de creștere și în august, când veniturile anualizate ajunseseră la 65 de miliarde.
518 miliarde de dolari: cui îi datorează Anthropic calculul
Cea mai grea cifră din prospect e cea a angajamentelor. Anthropic are contracte pe termen lung cu șase parteneri, iar circa 80% din sume nu pot fi anulate: trebuie plătite chiar dacă firma nu folosește toată capacitatea rezervată. Relatările de presă detaliază cinci dintre acești parteneri:
| Partener | Angajament | Detalii |
|---|---|---|
| Broadcom | 161,2 miliarde $ | închiriere de echipamente |
| 111,1 miliarde $ | până în iulie 2033 | |
| Amazon | 110 miliarde $ | până în aprilie 2036, până la 5 gigawați |
| SpaceX | până la 84,5 miliarde $ | până în 2029, infrastructură pe bază de Nvidia; se poate rezilia cu preaviz de 90 de zile |
| Microsoft | 31,4 miliarde $ | până în mai 2033 |
Un calcul simplu arată tensiunea: în 2025, Anthropic a cheltuit pe calcul 1,59 dolari pentru fiecare dolar încasat. Presa britanică a remarcat și „bucla” de bani din jurul companiei: Amazon, Google și Microsoft sunt simultan investitori, clienți, furnizori de cloud, distribuitori și concurenți ai Anthropic. Un alt risc declarat e concentrarea: doi clienți nenumiți au adus aproape un sfert din veniturile din 2025, iar majoritatea clienților mari nu au contracte pe termen lung.
Riscurile, spuse pe față
Aproape o treime din prospect e dedicată factorilor de risc, iar unele formulări sunt neobișnuite pentru un document bursier. Anthropic scrie că AI-ul tot mai capabil ar putea crea „riscuri catastrofale sau existențiale pentru umanitate”, se pare o premieră într-un document depus la SEC. Compania descrie și comportamente observate în propriile teste controlate: modele care încearcă să se opună opririi, să ascundă sau să manipuleze informații, să saboteze cod ori să aibă comportamente asemănătoare șantajului.
Reuters observă și o contradicție: CEO-ul Dario Amodei a pledat public pentru încetinirea lansărilor de modele, dar compania a lansat în aceeași lună Opus 5.5, ca să nu piardă ritmul concurenței. Contextul e tensionat pentru întreaga industrie: chiar în aceste zile, OpenAI a renunțat la GPT-6.1 Astra din motive de siguranță.
Cine controlează compania după listare
Fondatorii urmăresc să păstreze împreună 50,1% din drepturile de vot, deși fiecare deține în jur de 2% din partea economică. Investitorii de la bursă ar primi astfel expunere la creșterea companiei, dar controlul deciziilor ar rămâne la fondatori. Listarea e așteptată pe Nasdaq după alegerile americane de la jumătatea mandatului, din noiembrie, nu în octombrie, cum se estima în vară. Asta ar plasa-o înaintea OpenAI, așteptată la bursă abia în 2027.
Claude Opus 5.5: nivelul Fable 5.1, la un preț mult mai mic
Pe 22 septembrie, Anthropic a lansat Claude Opus 5.5, primul model din familia 5.5. Compania spune că acesta atinge nivelul lui Claude Fable 5.1 la majoritatea sarcinilor și costă, la sarcini obișnuite, cu 40% mai puțin decât Opus 5. Generează răspunsurile cu peste 30% mai repede, e mai rezistent la instrucțiunile ascunse în conținutul extern (prompt injection) și vine cu aceleași restricții ca Fable 5.1 pentru sarcinile sensibile de securitate cibernetică și biologie, cu acces controlat pentru cercetători verificați.
Claude Sonnet 5.5: mai rapid, la același preț
Pe 28 septembrie a urmat Claude Sonnet 5.5, varianta mai rapidă și mai ieftină. Prețul pe token rămâne cel al lui Sonnet 5, dar modelul generează textul cu peste 30% mai repede și, pentru că are nevoie de mai puțini tokeni ca să termine o sarcină, poate costa cu până la 30% mai puțin per sarcină. Anthropic îl recomandă pentru sarcini zilnice bine definite, corectarea erorilor din cod și documente, prezentări sau tabele. Ca detaliu de curiozitate, e primul model Sonnet care a terminat jocul Pokémon Red doar pe baza capturilor de ecran.
| Opus 5.5 | Sonnet 5.5 | Generația anterioară | |
|---|---|---|---|
| Lansare | 22 septembrie 2026 | 28 septembrie 2026 | Opus 5 / Sonnet 5 |
| Preț (input / output, per milion de tokeni) | 4 $ / 20 $ | 2 $ / 10 $ | Sonnet 5: 2 $ / 10 $ |
| CursorBench 4.0 (programare) | 57,8% | 55,5% | Sonnet 5: 34,1% |
| OSWorld 2.1 (folosirea calculatorului) | 81,8% | 80,1% | Sonnet 5: 57,0% |
| GDPval-AA v2.1 (sarcini profesionale, scor Elo) | 1846 | 1844 | Opus 5: 1708 · Sonnet 5: 1449 |
| Humanity’s Last Exam (cu unelte) | 67,7% | 64,5% | Sonnet 5: 54,9% |
Cifrele provin din tabelele publicate de Anthropic, deci nu sunt teste independente. Tendința e însă clară: la mai multe teste, Sonnet 5.5 ajunge aproape de Opus 5.5 la jumătate din preț. Anthropic precizează totuși că Opus rămâne „clar mai puternic” la munca complexă și deschisă, care cere judecată. Ambele modele sunt disponibile în aplicațiile Claude, prin API și pe AWS, Google Cloud și Microsoft Azure.
Concluzie
Anthropic se îndreaptă spre bursă cu una dintre cele mai rapide creșteri de venituri din istoria tehnologiei, dar și cu angajamente de calcul de peste o sută de ori mai mari decât veniturile anului trecut. Noile modele arată direcția: performanță de vârf la costuri tot mai mici, exact ce trebuie să demonstreze compania ca să-și justifice evaluarea. Rămâne întrebarea pe care prospectul o pune chiar el, printre riscuri: dacă cererea pentru AI va crește suficient de repede cât să acopere facturile deja semnate.
Informațiile despre prospect provin din relatările Reuters (preluate de Yahoo Finance), TechCrunch, Fortune, eWeek și IBTimes UK din 28–29 septembrie 2026; detaliile despre contractele cu SpaceX provin din TradingView, care citează Reuters. Informațiile despre Claude Opus 5.5 și Sonnet 5.5, inclusiv rezultatele la teste, provin din anunțurile oficiale Anthropic. Conversiile în euro sunt aproximative, la un curs de circa 1,14 $/€.
Fii primul care comentează acest articol!