Anthropic, compania care dezvoltă asistentul Claude, a depus pe 26 octombrie cererea oficială de listare la bursă. Documentul, numit formular S-1, a fost înregistrat la autoritatea bursieră americană (SEC) și arată că acțiunile vor fi tranzacționate pe Nasdaq, sub simbolul ANT. E prima dată când cifrele companiei sunt publice și verificabile. Până acum se știa doar ce scăpase în presă din varianta confidențială, despre care am scris în septembrie.
Încă nu se știu prețul unei acțiuni, câte acțiuni se vând, cât vrea să strângă compania și la ce valoare se listează: toate aceste rubrici sunt goale în document. Nici data listării nu apare. Până când SEC aprobă cererea, acțiunile nu pot fi vândute.
Veniturile: de 14 ori mai mari într-un an
În primele șase luni din 2026, Anthropic a avut venituri de 16,3 miliarde de dolari (circa 14 miliarde €), față de 1,16 miliarde în aceeași perioadă din 2025. Creșterea s-a accelerat de la un trimestru la altul:
| Trimestrul | Venituri | Rezultat operațional | Calcul și infrastructură, ca % din venituri |
|---|---|---|---|
| T1 2025 | 376 mil. $ | −935 mil. $ | 251% |
| T2 2025 | 787 mil. $ | −1,20 mld. $ | 177% |
| T3 2025 | 1,38 mld. $ | −3,09 mld. $ | 148% |
| T4 2025 | 2,04 mld. $ | −2,84 mld. $ | 144% |
| T1 2026 | 4,73 mld. $ | −1,67 mld. $ | 72% |
| T2 2026 | 11,56 mld. $ | +974 mil. $ | 48% |
Ultima coloană e cea mai interesantă. La începutul lui 2025, Anthropic cheltuia pe servere și centre de date de 2,5 ori mai mult decât încasa. În al doilea trimestru din 2026, costul a coborât la mai puțin de jumătate din venituri. Așa a ajuns compania la primul trimestru cu profit operațional: 974 de milioane de dolari. În rezultatul din trimestrul al treilea din 2025 intră și 1,5 miliarde de dolari plătiți pentru încheierea procesului cu autorii de cărți (cazul Bartz), care acuzau folosirea operelor lor la antrenarea modelelor fără permisiune.
De ce apare totuși o pierdere de 80 de miliarde
Pe primul semestru din 2026, pierderea netă e de 80,7 miliarde de dolari. Cifra sperie, dar 72,4 miliarde din ea nu sunt bani cheltuiți. Sunt reevaluări contabile ale unor finanțări care se vor transforma în acțiuni: obligațiuni convertibile (printre ele, cele deținute de Amazon), instrumente derivate și acorduri de tip SAFE. Cu cât crește valoarea estimată a companiei, cu atât crește valoarea acestor datorii în contabilitate și, implicit, pierderea afișată. Paradoxal, pierderea mare reflectă tocmai creșterea valorii firmei.
Pe primul semestru, rezultatul operațional a fost o pierdere de doar 693 de milioane de dolari, iar indicatorul ajustat preferat de companie (fără plățile în acțiuni către angajați) arată un câștig de 1,6 miliarde. La 30 iunie, Anthropic avea 131,7 miliarde de dolari în numerar și investiții pe termen scurt.
Clienții
- Peste 11.900 de clienți plătesc fiecare cel puțin 100.000 de dolari pe an, față de puțin peste 950 cu un an înainte.
- Peste 1.900 de clienți plătesc cel puțin un milion de dolari, iar aproximativ 250 peste 10 milioane.
- Niciun client nu a adus mai mult de 10% din venituri în primele nouă luni din 2026. În trimestrul al treilea, 79% din venituri au venit din afara primilor cinci clienți, față de 64% în primul trimestru. În prospectul confidențial, doi clienți aduceau aproape un sfert din veniturile din 2025.
- Retenția netă a veniturilor e de aproximativ 900%: clienții existenți plătesc acum de nouă ori mai mult decât cu un an în urmă.
Compania prezintă Claude Code, agentul care scrie cod, drept produsul care a definit „munca autonomă” cu AI. Ca exemplu, documentul amintește că inginerii NASA l-au folosit pentru a planifica un traseu al roverului Perseverance, primul drum pe Marte planificat de un AI.
Cine conduce compania după listare
Anthropic e o „corporație de utilitate publică” (PBC), obligată prin statut să urmărească și un scop public, nu doar profitul. Structura acțiunilor e neobișnuită:
| Clasa de acțiuni | Cine o deține | Ce drepturi are |
|---|---|---|
| A | investitorii de la bursă | un vot pe acțiune |
| F (o singură acțiune) | o societate a celor șapte cofondatori | 50,1% din totalul voturilor, fără drepturi economice |
| T | Long-Term Benefit Trust, un fond independent | alege, în general, majoritatea consiliului de administrație |
| N | investitori existenți și fondul de utilitate publică | fără drept de vot |
| E | angajații, fără cofondatori | vot doar pe câteva subiecte, fără drepturi economice |
Practic, cine cumpără acțiuni ANT câștigă dacă valoarea companiei crește, dar nu are cum să influențeze deciziile: cofondatorii au singuri majoritatea voturilor, iar Nasdaq va trata Anthropic ca pe o „companie controlată”. Un model asemănător folosește Meta, care tocmai a creat acțiuni fără drept de vot.
Compania a mai transferat 846.840.960 de acțiuni, 5% din total, către propriul fond de utilitate publică. Consiliul a aprobat și un mecanism prin care fondul poate primi până la încă 2% din acțiuni de fiecare dată când prețul crește cu 50% față de pragul anterior, începând de la prețul de listare.
Riscurile, spuse direct
Ca și varianta confidențială, documentul public avertizează că sistemele AI avansate ar putea prezenta „riscuri catastrofale sau existențiale pentru umanitate” dacă nu sunt dezvoltate cu măsuri de siguranță. Compania recunoaște că modelele ei contribuie deja la ritmul propriei cercetări și că riscurile vor crește odată cu capacitatea lor. Mai scrie că niciun asigurător, poate nici piața de asigurări în ansamblu, nu ar putea acoperi pagubele unui incident AI catastrofal.
Mai e o problemă: angajamentele pentru servere și centre de date. Documentul spune că suma totală e „de peste … dolari”, dar cifra e lăsată goală deocamdată. Presa a estimat-o în septembrie la cel puțin 518 miliarde de dolari. Pe baza contractelor descrise în document, The VC Corner ajunge la circa 637 de miliarde, cu Google, Amazon, Microsoft, SpaceX AI, Broadcom, Nscale și Lambda. O mare parte sunt contracte cu plată obligatorie, chiar dacă firma nu folosește toată capacitatea.
Cât ar valora și când se listează
La ultima rundă de finanțare privată, din mai 2026, Anthropic a fost evaluată la 965 de miliarde de dolari. NBC News scrie că listarea ar putea împinge valoarea peste 2.000 de miliarde, ceea ce ar face-o una dintre cele mai mari listări din istorie. Cifra nu apare în document. Listarea e coordonată de Goldman Sachs și Morgan Stanley, într-un grup de peste 20 de bănci. Unele relatări vorbesc de mijlocul lui noiembrie, dar data nu e confirmată.
Pot cumpăra acțiuni din România?
Documentul spune că oferta include vânzări publice în Australia, Canada, Japonia, Elveția, Marea Britanie și în „anumite state” din Spațiul Economic European, fără să le numească. Acțiunile nu vor fi listate pe nicio bursă din aceste țări, ci doar pe Nasdaq. După listare, acțiunile ANT ar trebui să poată fi cumpărate prin brokerii care oferă acces la bursa americană, ca orice altă acțiune de pe Nasdaq.
Primele zile după o listare sunt de obicei foarte volatile, iar prețul de pornire nu se cunoaște încă. Faptul că deciziile rămân la fondatori, pierderile contabile mari și angajamentele uriașe pentru infrastructură sunt lucruri de cântărit înainte de orice investiție.
Surse: formularul S-1 al Anthropic, PBC, depus la SEC pe 26 octombrie 2026 (veniturile pe trimestre, pierderea, clienții, structura acțiunilor, factorii de risc, băncile, oferta în afara SUA); The Paypers și SQ Magazine (rezumatul depunerii); The VC Corner (calculul contractelor de calcul); CNBC și NBC News, citate de presă (evaluarea din mai și estimarea de peste 2.000 de miliarde). Cursul folosit: aproximativ 0,87 € pentru un dolar. Articolul are caracter informativ și nu este o recomandare de investiții.
Fii primul care comentează acest articol!